２０１８年７月，Ｈ股上市迎来二十五周年，经过２５年的发展，Ｈ股如今在香港市场扮演着重要的角色。与此同时，近几年内地和香港资本市场互联互通逐步加深，促进了内地资本市场对外开放，增强了香港国际金融中心的竞争力。

１９９３年７月１５日，青岛啤酒成为首家发行Ｈ股在香港上市的内地企业。Ｈ股的上市之路，是内地企业走向国际资本市场之路，同时也是香港资本市场服务内地的体现。

香港中资证券业协会会长、交银国际董事长谭岳衡认为，香港融资市场正是凭借创新，才在历史大潮中抓住机遇、脱颖而出。首家Ｈ股青岛啤酒、首家红筹股中信泰富，在上世纪９０年代初以创新带动了香港资本市场的发展。

上世纪８０年代末，香港联合交易所面对的最大难题就是如何拓宽上市企业来源。另一方面，中国内地的国有企业随着市场经济发展，开始壮大，但也缺乏外汇以引进最新的技术、企管人才和进行企业改革。经过内地和香港各有关机构两年多的努力，在内地尚未有公司法和证券法的情况下，两方设计了拟在港上市的国企公司章程内的必备条款，使其达到香港公司法的要求。

经过２５年的发展，Ｈ股在港股市场上占据了重要比重，提升了港股的交易量，增加了香港资本市场在全球的竞争力。截至２０１８年６月底，Ｈ股数目由１９９３年的６家增至２５６家，市值也由１８２亿港元上升至超过６．４３万亿港元。

继Ｈ股之后，其他内地企业在港上市也迅速增长。截至２０１８年６月底，共有１０８５家内地企业在香港上市，包括２５６家Ｈ股、１６４家红筹股和６６５家内地民营企业；内地企业市值占香港证券市场市值超六成，内地企业成交金额占股份成交金额超八成。

香港交易所主席史美伦表示，没有国企来港集资，香港的资本市场不可能在国际上有今天的地位。与此同时，内地企业在港上市为内地企业提供可自由兑换的发展资金，帮助提升公司治理水平和透明度，真正令内地和香港达致双赢，也是国家所需、香港所长的最佳例子。

“Ｈ股上市，本质是将中国经济的发展活力引入香港资本市场，不仅为香港市场创造多样化的投资机会，更会长期吸引全球投资者深耕于香港股市。”工银国际首席经济学家程实说，这赋予了香港市场相对于纽约、伦敦、东京、新加坡等竞争对手的比较优势，驱动香港从区域性金融中心发展为全球主要金融中心。

２５年间，Ｈ股上市对香港资本市场释放了双重红利，深刻改变了香港金融体系的格局，提升了香港资本市场的竞争力。

Ｈ股增加了港股首次公开招股的吸引力。据港交所统计，香港的新股集资市场集资额在过去９年中，有５年名列全球之首，全球首创的互联互通机制——“沪港通”“深港通”“债券通”等更为香港和内地市场及投资者打开了投资新天地。

Ｈ股上市也提升了香港资本市场的监管水平。史美伦表示，中国改革开放为香港资本市场提供了快速发展的机会。国企来港上市令国际投资者对香港市场注目。在此同时，香港联交所和香港证监会也不断提升市场的监管水平，使香港市场逐步国际化。

Ｈ股有利于巩固香港金融体系稳定性。程实认为，本轮金融危机以来，大量中国内地优质企业以Ｈ股形式赴港上市，不断创造出具有吸引力的港币资产，有力提振港币的多样化需求，缓解了港币融资需求过度依赖房地产市场的结构性问题，成为了港币币值的“稳定锚”之一，进而支撑香港金融体系的长期繁荣稳定。

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